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雷神科技北交所IPO过会 国泰君安建功

[font=瀹嬩綋][size=16px]　　中国经济网北京10月30日讯 北京证券交易所上市委员会2022年第58次审议会议于10月28日上午召开，审议结果显示，青岛雷神科技股份有限公司（以下简称“雷神科技”）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　雷神科技本次发行的保荐人、承销商为国泰君安证券股份有限公司，签字保荐代表人为陈聪、成晓辉。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　雷神科技是一家专业化计算机硬件设备商，主要产品包括笔记本电脑、台式机、外设及周边（包括显示器、键盘、鼠标、耳机等）。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　截至招股说明书签署日，苏州海新信息科技有限公司（以下简称“苏州海新”）直接持有雷神科技35.8043%的股份，为雷神科技控股股东。苏州海新为海尔集团公司（以下简称“海尔集团”）的全资子公司，同时海尔集团还通过间接控制青岛海立方舟创业投资中心（有限合伙）持有雷神科技2.2238%的表决权，海尔集团合计控制雷神科技38.0281%的表决权，为雷神科技的实际控制人。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　在不考虑超额配售选择权的情况下，雷神科技本次发行数量不超过16,666,667股（含本数），且发行后公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%；公司及主承销商可以根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过本次发行股票数量的15%，即不超过2,500,000股（含本数）。若全额行使超额配售选择权，本次发行的股票数量为不超过19,166,667股（含本数）。最终发行数量由股东大会授权董事会与主承销商根据具体情况及监管要求协商确定。本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售股份。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　雷神科技拟募集资金54,000.00万元，拟分别用于品牌升级及总部运营中心建设项目、产品开发设计中心建设及硬件产品开发设计项目、偿还银行贷款和补充流动资金。 [/size][/font]
[align=center][font=瀹嬩綋][size=16px]　　[img=554,214]W020221030549495761683.jpg[/img][/size][/font][/align][font=瀹嬩綋][size=16px]　　[b]审议意见[/b] [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　1.关于募投项目合理性。请发行人：（1）结合公开市场股票加权平均价格、同行业可比公司市盈率等情况，进一步论证本次发行定价的主要依据及合理性。（2）结合现有固定资产规模、轻资产运营的经营模式、主营业务及产品的市场空间、下游行业发展趋势、在手订单等情况，进一步论证本次募投项目规模的合理性及谨慎性。（3）结合上述情况对募投项目作出合理调整。请保荐机构核查并发表意见。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　2.关于网站经营合规性。请发行人进一步说明授权第三方在其官网售卖商品是否符合《中华人民共和国电信条例》等相关法律法规的规定，是否存在被处罚风险。请保荐机构及发行人律师核查并发表意见。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　3.关于存货。（1）请保荐机构及申报会计师说明针对存货的监盘程序是否充分，如不充分，请补充相关核查程序，并发表明确意见。（2）请发行人充分揭示存货跌价风险。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　[b]审议会议提出问询的主要问题 [/b][/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　1.关于发行人的核心竞争力。根据申报文件，发行人的生产环节采用外协为主的生产模式，本身不具备生产能力；销售环节采用经销为主的销售模式，各期经销收入贡献率接近100%；研发环节主要采取委外研发方式，研发费用中设计开发费占比分别为72.50%、73.72%、75.75%和54.55%，且委外研发厂商多为外协生产厂商。发行人综合毛利率分别为10.93%、10.29%、12.62%和11.83%，低于同行业平均水平。请发行人充分论述自身核心竞争力，是否存在品牌替代风险；生产和销售环节是否具有定价优势，毛利率是否有进一步降低风险；发行人与委外研发厂商的研发分工，如何保障核心技术安全。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　2.关于研发费用。报告期内，发行人设计开发费（委外研究费）占比分别为72.50%、73.72%、75.75%和54.55%，与蓝天电脑发生委外研究费2,271.12万元、3,855.59万元、6,677.61万元、1,405.85万元。请发行人：（1）根据发行人与委外研发厂商签订的合同，说明双方共有知识产权和技术成果、共享经济收益情况下，报告期内发行人是否存在向委外研发厂商应付未付其他费用（如收益分成）的情形。（2）报告期内蓝天电脑既是第一大委外研发商，又是第一大外协加工供应商，同时还向蓝天电脑销售材料，说明报告期各期与蓝天电脑发生所有交易的类型、产品及研发内容、金额，与蓝天电脑委外研发和外协加工的定价依据、是否公允，是否存在将外协加工成本与委外研究费混淆的情形，向蓝天电脑销售材料的合理性和真实性，是否存在其他既是委外研发商又是外协加工供应商的情形，定价是否公允。（3）结合同行业公司专利情况，说明发行人过去5年获取专利的明细。（4）发行人2022年上半年研发投资明显偏低，请结合同行业公司研发情况，说明发行人是否为降低成本延缓相应的研发支出。请保荐机构、申报会计师说核查并发表核查意见，说明具体核查情况。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　3.关于存货。报告期各期末，发行人存货的账面价值占流动资产的比例分别为35.75%、35.03%、58.06%和61.52%，存货跌价准备占当期期末存货余额的比例分别为0.07%、0.24%和0.84%，低于同行业平均水平；存货周转天数分别为57.42天、59.02天、78.60天和122.87天，高于同行业平均水平。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　请发行人：（1）结合客户需求变化、各期末在手订单情况、采购产品供应短缺和价格变化情况、期后存货消化情况等，说明期末存货大幅增长，且周转天数高于同行业平均水平的合理性；大幅增加采购量对发行人流动性水平的影响。（2）说明发行人存货跌价准备计提政策与同行业公司是否存在显著差异，并结合存货库龄、产品迭代、期后销售情况说明存货跌价准备计提是否充分。（3）发行人异地仓库存放存货金额较大，说明报告期各期末异地仓库存放的存货类别、地点、金额、占比情况，对异地仓库存货的管理措施是否有效。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　请保荐机构、申报会计师说明对异地仓库存货采用实地、视频监盘的类别、金额和占比；对香港仓和东莞仓采用视频监盘程序是否充分，未对蓝天电脑外协仓进行监盘只是函证程序是否充分，期后是否对上述仓库进行实地监盘。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　4.关于销售模式调整。根据申报文件，2019年，发行人主要通过雷神官方网站商城向消费者直接销售产品；2020年调整销售模式，不再通过官网面向终端消费者进行线上销售，并将雷神官方网站商城授权经销商上海雷昱负责运营，由上海雷昱全权负责公司官方网站商城的订单管理、发货、收款等。发行人将产品以买断式销售给上海雷昱，不负责后续销售，仅协助参与网站页面设计等。上海雷昱成立于2019年。请发行人说明报告期内通过雷神官方网站商城向消费者直销产品及授权上海雷昱运营官方网站，是否具备相应的网站运营和销售资质，是否存在被处罚的风险。请保荐机构及发行人律师核查并发表意见。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　5.关于发行融资与募投项目。根据申报文件，发行人本次发行的股票数量不超过1,666.67万股，发行底价32元/股，对应的发行前静态市盈率为22.06倍，而发行人可比上市公司平均市盈率为9.92倍，拟募集资金5.4亿元。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　请发行人：（1）结合公开市场股票加权平均价格、同行业可比公司市盈率等情况，说明本次发行定价的主要依据，相关依据是否有数据支持，依据是否充分。（2）说明：①募投项目销售总部和研发总部在购置和装修成本上存在较大差异的原因；②目前发行人全部办公场所皆为租赁，发行人在运营端资金压力大的情况下将募投资金用于购置办公场所的合理性；③结合发行人在2022年上半年减少了研发投入但募集资金又用于研发，说明发行人的长期研发战略及其合理性；④发行人报告期主要采取经销模式，投入体验中心增加直营的合理性。（3）结合现有固定资产规模、轻资产运营的经营模式、主营业务及产品的市场空间、下游行业发展趋势、在手订单等情况，说明本次募投项目规模的确定依据是否充分、谨慎。 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　请保荐机构就发行定价依据是否充分，募投项目规模确定依据是否充分、谨慎发表核查意见。[/size][/font]